在船公司普遍亏损的日子里，这家船公司半年竟盈利15.72亿
发布时间：2025-02-20 点击：38
今年航运市场低迷，绝大多数船公司普遍存在不同程度的亏损，但是，这家船公司半年盈利15.72亿元！究竟是哪家船公司逆流之上，我们一起来看看。
2016年8月28日，招商轮船发布上半年业绩，营业收入31.63亿元人民币，同比增长9.78%。归属于上市公司股东的净利润为15.72亿元人民币，同比增长181.58%。
招商轮船指出，报告期全球经济低迷且分化加剧，技术进步与创新活动放缓，金融市场黑天鹅不断。大宗商品贸易条件的恶化使得相关出口国经济进一步受到冲击。根据世界贸易组织(wto)和联合国贸易和发展会议(unctad)的数据，2016 年第一季度全球贸易额环比下降 1.1%，同比下降 1.0%。无论发达国家还是新兴经济体，经济增长均遇到了较大阻力。航运各主要子行业受各自供需因素变化影响走势分化。油轮市场高位回落但总体保持景气，反映原油运输市场总体景气度的 bdti指数年初从高位迅速回落，上半年 bdti 均值同比下降 8.1%，其中 vlcc 市场 td3 指数(假设2015 年基准费率按 2016 年折算后)同比下降 24.4%，理论 tce 同比下降 21.0%;干散货市场 bdi指数在历史极端低位出现剧烈波动，年初探底极端低位 290 点后一路回升至 700 点上方，呈现前低后高的走势。但上半年 bdi 均值仅 486 点，同比再跌 22.0%。
油轮运输市场：上半年中国进口大增继续给全球原油海运贸易增长提供主要动力。海关数据显示 2016 年上半年中国进口原油 1.865 亿吨，进口增速达 14.2%(1-7 月份进口原油 2.18 亿吨，增 12.1%)。与进口高位增长对应，上半年中国原油产量同比下降 4.8%，而原油加工量同比增长8.9%，说明石油企业以进口原油替代国产。受全球油轮新增运力投放增加、二季度开始市场进入淡季等影响，油轮市场高位回落但仍保持了较高的景气度，整体运费率水平处于健康水平。
散货船运输市场：尽管新增运力和订单大减，拆船数量大增，国际干散货海运市场仍然深受过剩存量产能影响处在深度低谷。今年中国需求仍然是干散货市场需求增长的主要动力，前 7 个月中国进口铁矿砂达 5.82 亿吨，增加 8.1%;煤炭进口煤 1.29 亿吨，增加 6.7%。运力供应方面，根据 clarkson 数据，上半年好望角型及以上船舶交付 64 艘，拆解 66 艘，新增订单除中国三大公司的 30 艘 40 万吨级 vloc 外为零;巴拿马船舶交付 72 艘，拆解 80 艘，新增订单仅 2 艘;大灵便船型交付 118 艘，拆解 61 艘，新订单仅 1 艘。运费率走势方面，年初深度探底，各主要船型市场屡创历史新低。二季度，市场持续反弹，相对涨幅较大，但后劲尚待观察。
船用燃料油价格：报告期国际船用燃料油价格总体维持在相对低位徘徊，减轻了船东的成本压力。远东主要加油港新加坡 ifo380 油价第一季度平均价格为 165.1 美元和第二季度平均价格为219.8 美元，远低于上年同期的 316.9 和 357.8 美元的水平。
公司船队经营概况：公司旗下三支船队共完成货运量 4,396 万吨，增加 26.6%(同比，下同)。其中，油轮船队完成货运量 2,886 万吨，增加 14.5% (承运国油 1,751 万吨，增加 14.4%);散货船队完成货运量 1,139 万吨，增长 94%;lng 船队完成货运量 789 万立方米(折合 371 万吨)，与上年同期持平。
截止 2016 年6月30日，公司的船队情况如下表：
油轮船队
1.原油轮运输市场分析
年初，受新造、出干坞等受限船舶集中投向市场的影响，vlcc 运费率自 ws110 高位骤降至 ws60 水平，并维持在 ws50-60 较低位区间运行;三月初，受短期海上浮舱需求增加、远东地区压港情况严重以及“伊朗油解禁”等因素刺激，运费率短暂冲高至近 ws100，随即又迅速回落至ws60 水平。第一季度 td3 均值为 ws69.6。二季度全球原油整体需求疲软，运力积压，运费率反弹阻力较大，td3 指数在 ws40-70 间震荡，整体呈现回落态势，第二季度均值为 ws59.6。 上半年 aframax 市场整体呈下行趋势，仅在 3 月中下旬短暂反弹后迅速回落，并持续走低至 ws85 水平低位徘徊。整体市场水平大幅低于 2015 年同期, td8 平均运费率 ws113.8，相比去年同期下跌約 30%。
2.油轮船队经营情况分析
公司油轮船队继续奉行期租与程租(包括 coa)相结合的经营模式，并大力拓展如参与 pool经营及期租等多种经营方式。 继续推进国油国运战略 通过进一步加强与中石化、中石油、中化等中国油公司的合作。vlcc船队共订载 71 个航次，其中 57 航次承运中国进口原油，占比 80.3%。 继续积极推行船队全球化经营 公司继续着力开拓全球“大三角”组合航线(如：中东-美湾/结合加勒比-远东航线)运营，2016 年上半年落实 8 个“大三角”组合航线的订载，船舶重载率达80%，显著提升船舶航次效益。
3.经营绩效
报告期公司油轮船队规模继续扩大，营运天同比增 10%。实现 tce 收入同比增 14%，达到3.17 亿美元，油轮船队实现经营利润 1.78 亿美元，同比增 18%(其中 vlcc 船队实现经营利润1.65 亿美元，同比增 23%)。
散货船队
1.散货市场分析
上半年干散货海运需求增长缓慢且不均衡，运力供过于求矛盾依然突出，市场始终在底部震荡。市场年初深度探底，各主要船型市场屡创历史新低，bdi 指数创下 290 点历史低位。二季度，市场持续反弹，相对涨幅较大，但后劲尚待观察。报告期 bdi 指数平均值为 486 点，波动范围在290-715 点之间(上年同期 bdi 波动范围为 509–829)。分船型市场方面，好望角船型市场开局承接去年四季度断崖式下跌，bci 指数创造历史新低 161 点，至临近 4 月市场方回暖震荡上行，但升幅有限，bci 指数 2016 年上半年平均仅有 554 点，同比下降 17.29%;超灵便船型市场年初指数屡创新低，2 月中达到最低 243 点，之后缓慢爬升，上半年平均仅 460 点，同比下降 27.13%。
2.散货船队经营情况分析
报告期公司 vloc 船队(公司自有和管理工银租赁共 8 艘 vloc 船舶)运营正常，得到淡水河谷、工银租赁充分认可，收益稳定，达到项目预期。capesize 船队根据对市场形势的预判提前布局，努力把握市场高点，取得高于现货市场平均的收益水平;并灵活运用订载方式，以月度指数平均价、航次期租(tct)和 coa 形式，规避市场风险，稳定收益。ultramax 船队加大对市场和客户开发力度，大力开发适合新船型货载，取得初步成效;太平洋市场新船大批下水，市场压力大，大西洋市场的成交水平相对较高。利用市场低位果断将 3 艘船舶摆位至大西洋区域，以期后市取得较高收益;留在远东的船位，进行环形航线操作，避免无效空放，提高船舶利用率。此外，公司继续发挥自身优势，结合自有船队经营，拓展经营渠道，积极稳妥开展租入船业务，租入船业务成为自有船队经营的有益补充和更好维护客户的重要手段。
3.经营绩效
散货船队受 4 艘自有 vloc 加入影响营运天同比增加 10%。实现 tce 收入同比增加 81%，达 4,657 万美元，散货船队实现经营利润 709 万美元(上年同期亏损 377 万美元)，其中 vloc 船队盈利 1,369 万美元，好望角船队亏损 390 万美元，ultramax 船队亏损 352 万美元，租入船盈利约 82 万美元。
下半年市场展望
1.原油运输市场
2016 年下半年，opec 实质减产的可能性几已消除，预计原油价格波动、中国原油储备进程等仍将主导原油贸易需求。运力供应方面，今年新增运力预计会给市场带来较多压力，但我们预计往年实际交付数显著低于订单计划的情况依然可能发生。2014 年以来大部分油轮船东扭亏为盈，船东心态普遍得到改善，对后市虽然谨慎但仍具信心;油轮船东重组、联营等促使运力控制进一步集中，船东对市场的控制力得到进一步加强，中国地方炼厂进口原油配额明显增加。总体来看，下半年油轮市场在三季度淡季后低谷后，未来有望继续维持相对景气，第四季度及明年一季度的传统旺季行情值得期待。
2.干散货运输市场
2016 年下半年散货市场预计将继续承受过剩运力的重压，但随着铁矿石主要矿山步入生产旺季(淡水河谷 s11d 项目预计四季度投产)、 老旧船加速拆解及拆解船龄不断下降，部分船东倒闭退出营运，在手订单和现有运力继续消化，供大于求的局面有望逐步缓解，市场开始价值回归的过程不排除好于业内外的一致预期。过剩运力的调整已然走上正轨，短期的不确定性或许更多来自中国大宗散货需求的波动。
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2016年8月28日，招商轮船发布上半年业绩，营业收入31.63亿元人民币，同比增长9.78%。归属于上市公司股东的净利润为15.72亿元人民币，同比增长181.58%。
招商轮船指出，报告期全球经济低迷且分化加剧，技术进步与创新活动放缓，金融市场黑天鹅不断。大宗商品贸易条件的恶化使得相关出口国经济进一步受到冲击。根据世界贸易组织(wto)和联合国贸易和发展会议(unctad)的数据，2016 年第一季度全球贸易额环比下降 1.1%，同比下降 1.0%。无论发达国家还是新兴经济体，经济增长均遇到了较大阻力。航运各主要子行业受各自供需因素变化影响走势分化。油轮市场高位回落但总体保持景气，反映原油运输市场总体景气度的 bdti指数年初从高位迅速回落，上半年 bdti 均值同比下降 8.1%，其中 vlcc 市场 td3 指数(假设2015 年基准费率按 2016 年折算后)同比下降 24.4%，理论 tce 同比下降 21.0%;干散货市场 bdi指数在历史极端低位出现剧烈波动，年初探底极端低位 290 点后一路回升至 700 点上方，呈现前低后高的走势。但上半年 bdi 均值仅 486 点，同比再跌 22.0%。
油轮运输市场：上半年中国进口大增继续给全球原油海运贸易增长提供主要动力。海关数据显示 2016 年上半年中国进口原油 1.865 亿吨，进口增速达 14.2%(1-7 月份进口原油 2.18 亿吨，增 12.1%)。与进口高位增长对应，上半年中国原油产量同比下降 4.8%，而原油加工量同比增长8.9%，说明石油企业以进口原油替代国产。受全球油轮新增运力投放增加、二季度开始市场进入淡季等影响，油轮市场高位回落但仍保持了较高的景气度，整体运费率水平处于健康水平。
散货船运输市场：尽管新增运力和订单大减，拆船数量大增，国际干散货海运市场仍然深受过剩存量产能影响处在深度低谷。今年中国需求仍然是干散货市场需求增长的主要动力，前 7 个月中国进口铁矿砂达 5.82 亿吨，增加 8.1%;煤炭进口煤 1.29 亿吨，增加 6.7%。运力供应方面，根据 clarkson 数据，上半年好望角型及以上船舶交付 64 艘，拆解 66 艘，新增订单除中国三大公司的 30 艘 40 万吨级 vloc 外为零;巴拿马船舶交付 72 艘，拆解 80 艘，新增订单仅 2 艘;大灵便船型交付 118 艘，拆解 61 艘，新订单仅 1 艘。运费率走势方面，年初深度探底，各主要船型市场屡创历史新低。二季度，市场持续反弹，相对涨幅较大，但后劲尚待观察。
船用燃料油价格：报告期国际船用燃料油价格总体维持在相对低位徘徊，减轻了船东的成本压力。远东主要加油港新加坡 ifo380 油价第一季度平均价格为 165.1 美元和第二季度平均价格为219.8 美元，远低于上年同期的 316.9 和 357.8 美元的水平。
公司船队经营概况：公司旗下三支船队共完成货运量 4,396 万吨，增加 26.6%(同比，下同)。其中，油轮船队完成货运量 2,886 万吨，增加 14.5% (承运国油 1,751 万吨，增加 14.4%);散货船队完成货运量 1,139 万吨，增长 94%;lng 船队完成货运量 789 万立方米(折合 371 万吨)，与上年同期持平。
截止 2016 年6月30日，公司的船队情况如下表：
油轮船队
1.原油轮运输市场分析
年初，受新造、出干坞等受限船舶集中投向市场的影响，vlcc 运费率自 ws110 高位骤降至 ws60 水平，并维持在 ws50-60 较低位区间运行;三月初，受短期海上浮舱需求增加、远东地区压港情况严重以及“伊朗油解禁”等因素刺激，运费率短暂冲高至近 ws100，随即又迅速回落至ws60 水平。第一季度 td3 均值为 ws69.6。二季度全球原油整体需求疲软，运力积压，运费率反弹阻力较大，td3 指数在 ws40-70 间震荡，整体呈现回落态势，第二季度均值为 ws59.6。 上半年 aframax 市场整体呈下行趋势，仅在 3 月中下旬短暂反弹后迅速回落，并持续走低至 ws85 水平低位徘徊。整体市场水平大幅低于 2015 年同期, td8 平均运费率 ws113.8，相比去年同期下跌約 30%。
2.油轮船队经营情况分析
公司油轮船队继续奉行期租与程租(包括 coa)相结合的经营模式，并大力拓展如参与 pool经营及期租等多种经营方式。 继续推进国油国运战略 通过进一步加强与中石化、中石油、中化等中国油公司的合作。vlcc船队共订载 71 个航次，其中 57 航次承运中国进口原油，占比 80.3%。 继续积极推行船队全球化经营 公司继续着力开拓全球“大三角”组合航线(如：中东-美湾/结合加勒比-远东航线)运营，2016 年上半年落实 8 个“大三角”组合航线的订载，船舶重载率达80%，显著提升船舶航次效益。
3.经营绩效
报告期公司油轮船队规模继续扩大，营运天同比增 10%。实现 tce 收入同比增 14%，达到3.17 亿美元，油轮船队实现经营利润 1.78 亿美元，同比增 18%(其中 vlcc 船队实现经营利润1.65 亿美元，同比增 23%)。
散货船队
1.散货市场分析
上半年干散货海运需求增长缓慢且不均衡，运力供过于求矛盾依然突出，市场始终在底部震荡。市场年初深度探底，各主要船型市场屡创历史新低，bdi 指数创下 290 点历史低位。二季度，市场持续反弹，相对涨幅较大，但后劲尚待观察。报告期 bdi 指数平均值为 486 点，波动范围在290-715 点之间(上年同期 bdi 波动范围为 509–829)。分船型市场方面，好望角船型市场开局承接去年四季度断崖式下跌，bci 指数创造历史新低 161 点，至临近 4 月市场方回暖震荡上行，但升幅有限，bci 指数 2016 年上半年平均仅有 554 点，同比下降 17.29%;超灵便船型市场年初指数屡创新低，2 月中达到最低 243 点，之后缓慢爬升，上半年平均仅 460 点，同比下降 27.13%。
2.散货船队经营情况分析
报告期公司 vloc 船队(公司自有和管理工银租赁共 8 艘 vloc 船舶)运营正常，得到淡水河谷、工银租赁充分认可，收益稳定，达到项目预期。capesize 船队根据对市场形势的预判提前布局，努力把握市场高点，取得高于现货市场平均的收益水平;并灵活运用订载方式，以月度指数平均价、航次期租(tct)和 coa 形式，规避市场风险，稳定收益。ultramax 船队加大对市场和客户开发力度，大力开发适合新船型货载，取得初步成效;太平洋市场新船大批下水，市场压力大，大西洋市场的成交水平相对较高。利用市场低位果断将 3 艘船舶摆位至大西洋区域，以期后市取得较高收益;留在远东的船位，进行环形航线操作，避免无效空放，提高船舶利用率。此外，公司继续发挥自身优势，结合自有船队经营，拓展经营渠道，积极稳妥开展租入船业务，租入船业务成为自有船队经营的有益补充和更好维护客户的重要手段。
3.经营绩效
散货船队受 4 艘自有 vloc 加入影响营运天同比增加 10%。实现 tce 收入同比增加 81%，达 4,657 万美元，散货船队实现经营利润 709 万美元(上年同期亏损 377 万美元)，其中 vloc 船队盈利 1,369 万美元，好望角船队亏损 390 万美元，ultramax 船队亏损 352 万美元，租入船盈利约 82 万美元。
下半年市场展望
1.原油运输市场
2016 年下半年，opec 实质减产的可能性几已消除，预计原油价格波动、中国原油储备进程等仍将主导原油贸易需求。运力供应方面，今年新增运力预计会给市场带来较多压力，但我们预计往年实际交付数显著低于订单计划的情况依然可能发生。2014 年以来大部分油轮船东扭亏为盈，船东心态普遍得到改善，对后市虽然谨慎但仍具信心;油轮船东重组、联营等促使运力控制进一步集中，船东对市场的控制力得到进一步加强，中国地方炼厂进口原油配额明显增加。总体来看，下半年油轮市场在三季度淡季后低谷后，未来有望继续维持相对景气，第四季度及明年一季度的传统旺季行情值得期待。
2.干散货运输市场
2016 年下半年散货市场预计将继续承受过剩运力的重压，但随着铁矿石主要矿山步入生产旺季(淡水河谷 s11d 项目预计四季度投产)、 老旧船加速拆解及拆解船龄不断下降，部分船东倒闭退出营运，在手订单和现有运力继续消化，供大于求的局面有望逐步缓解，市场开始价值回归的过程不排除好于业内外的一致预期。过剩运力的调整已然走上正轨，短期的不确定性或许更多来自中国大宗散货需求的波动。
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