大宗商品需求旺盛，干散货库存量偏高

干散货股票（我们涵盖的七只股票）在2020年全年录得21％的负回报。然而，自2021年初以来，这些股票迄今（截至2021年1月12日）已增长15.7％。展望未来，由于covid-19以后的中国经济复苏已使许多商品的价格从20季度的低点上涨，因此库存有望合并。
经济复苏的最大推动力之一是在中国刺激计划的刺激下铁矿石价格上涨，这对制造业构成了沉重压力。铁矿石期货在一些投资者中很受欢迎，可以作为对中国复苏的定向押注的代理，这导致价格上涨。再加上一些问题，使金属的实际供应紧张。
然而，2021年1月8日，波罗的海干散货运价指数最近飙升11％，这归因于煤炭和铁矿石。中国的寒冷天气增加了中国电网的电力需求，进而增加了对煤炭的需求。
谈到期货市场，可以用在新加坡商品交易所交易的含铁量为62％的cfr铁矿石粉来代表铁矿石，而可以用鹿特丹煤炭期货来代表煤炭。两者的表现都比一年前要好。铁矿石全年持续上涨，然后在11月和12月暴涨。同时，煤炭期货市场经历了艰难的一年，直到最近才获得发展。
图1：铁矿石期货和煤炭期货（美元/合约）
资料来源：dmfr和investing.com
这对干散货股票意味着什么？ 大流行后大宗商品需求的回升使该资产类别吸引了许多投资者。为帮助经济复苏而采取的财政和货币措施的规模将使政府债务水平急剧上升，我们可以预期通货膨胀率将上升。随着对商品和服务需求的改善，商品和服务的价格也将上涨，从而提高了用于生产这些商品和服务的商品的价格。各国政府可能采取的刺激措施和通胀压力的双重顺风可能会推高对干散货商品和干散货股票价格的需求。
我们提供了矿工，托运人和矿石价格之间的相关性，因为这三个因素都是对商品需求的驱动。图表描绘了力拓（rio），淡水河谷（vale），嘉能可（glncy）和必和必拓（bhp）等四个主要矿商以及拥有海岬型船队的三个大型船舶运营商的铁矿石和煤炭价格走势：星际散货船（sblk），金海（gogl）和戴安娜航运（dsx）。
图2：干散货运营商相对于铁矿石和煤炭期货的库存表现
注意：截至2020年1月13日，所有值均已索引为100
资料来源：dmfr，yahoo finance，wsj.com和investing.com
图3：干散货经营者对矿工的库存表现
注意：截至2020年1月13日，所有值均已索引为100
资料来源：dmfr，yahoo finance，wsj.com和investing.com
结论 相关数可以让您深入了解股票价格相对于商品价格的表现。尽管具有相同的驱动力，但各种操作员仍显示出不同但一致的趋势。本质上，由于各国政府的经济刺激将推动对大宗商品的需求，因此干散货经营者预计将在21年第一季度表现不错。此外，大流行的平息，低订单量导致的供需增加可能导致利率和股价飙升。


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